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长江证券:如何理解欧洲经济

2019-10-09 17:45:16来源:励志吧0次阅读

长江证券:如何理解欧洲经济 2018-08-20 类别: 机构: 研究员:

[摘要]

报告要点欧元区经济景气与出口密切相关,随着出口未来承压,欧元区景气或加速下滑欧元区经济景气与出口走势密切相关。欧元区贸易依存度接近90%,远超绝大多数贸易型国家。由于高度外向,欧元区景气与出口密切相关。具体来看,2017年,虽然欧元区消费和投资表现不佳,但受出口改善支撑,景气大幅抬升;2018年以来,尽管消费和投资有所修复,但受出口下滑拖累,欧元区景气持续回落。

随着美国到达繁荣顶点、中国经济阶段性下行,叠加特朗普推行贸易保护,欧元区出口显著承压,景气或加速下滑。美国和中国均是欧元区前三大出口国。

随着美国经济到达繁荣顶点、中国经济因信用收缩过快阶段性下行,欧元区对美、中出口均趋下滑。同时,特朗普贸易保护政策下,美国需求外溢的下降或将加速欧元区出口下挫。受出口显著承压拖累,欧元区经济景气或加速回落。

新兴市场尾部风险等,也可能对欧元区经济景气造成冲击。今年以来,受全球景气回落和强势美元影响,土耳其、巴西和智利等新兴经济体景气大幅下滑。

由于欧元区银行对上述新兴经济体有着较大风险敞口,一旦新兴市场爆发尾部风险,欧元区或将面临较大经济损失,拖累景气进一步回落。此外,若欧盟和英国未能就退欧达成一致,随着欧、英互征关税,欧元区景气也将遭受冲击。

宏观经济跟踪:美国8月消费者信心指数低预期,欧元区Q2GDP终值超预期美国:新屋开工和消费者信心不及预期。7月新屋开工116.8万户,低于预期值126万户;8月密歇根大学消费者信心指数初值95.3,低于预期值98。欧洲:

欧元区2季度GDP同比终值2.2%,高于预期值2.1%,低于前值2.5%。日本7月进口同比14.6%,高于前值2.5%,出口同比为3.9%,低于前值6.7%。

大类资产走势:主要股指涨跌不一,长端国债收益率普遍下行,美元跌、原油跌全球股市:全球股市分化。其中,美股标普500、道琼斯分别上涨0.59%、1.41%,纳斯达克下跌0.29%。其它股指,日经225下跌0.12%,恒指下跌4.07%。

全球债市:长端国债收益率普遍下行。10Y美债收益率下行1.3bp至2.86%;10Y德债、法债、英债、日债收益率分别下行1.2bp、0.3bp、0.6bp、0.3bp。

外汇市场:美元指数下跌0.27%至96.101;其他货币,欧元兑美元上涨0.22%至1.1438,英镑兑美元下跌0.07%至1.2749,美元兑日元下跌0.30%至110.50。

大宗商品:黄金下跌2.85%至1184.2美元/盎司;原油方面,受EIA库存大增等影响,WTI、Brent原油分别下跌2.54%、1.35%至65.91、72.24美元/桶。

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