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QFII阐释抄底秘笈基金评价制度难辞其咎

2019-07-09 15:44:30来源:励志吧0次阅读

QFII阐释抄底秘笈 基金评价制度难辞其咎

近日,本报对QFII再次抄底的报道引起了业界广泛关注,各类投资者纷纷发表看法,那么,处在事件焦点之中的QFII们自己又是如何看待这一现象的呢?本报采访了多家QFII的高管,他们以当事者的身份,分别从心理、环境和制度等方面比较和分析了境内外投资者的行为差异。

QFII抄底乃历史重演里昂证券董事总经理兼中国研究部主管李慧指出,熊市心理是境内投资者误判行情的一个重要原因。她说,持续多年的熊市使得很多投资者在判断市场时缺乏自信,而这种情况不仅仅出现在A股市场,日本、韩国、台湾等国家与地区当初开放股市时也曾出现过类似情况。

摩根大通(亚洲)董事总经理兼中国研究部主管龚方雄昨日在深圳接受本报采访时说:“类似近期《证券时报》头版上关于QFII报道的标题,当年在韩国和日本的财经媒体上都曾出现过。”

龚方雄解释道,内地股市经历了长期的熊市,而熊市中的操作手法一般是赚了钱就跑,因此在市场由熊转牛的时候,大家心态一时扭转不过来,往往以为股市上涨只是技术性的反弹。这种心理可谓是“一朝被蛇咬,十年怕井绳”。

龚方雄说,这种现象曾出现在很多其它新兴市场上。当初,日本、韩国的大底都是被美国等国外投资者捕捉到的,而不是本国投资者,因为在此之前,他们经历了大熊市。在韩国熊市转牛市的时候,外国投资者觉得韩国的股票太便宜了,大量买入,而国内投资者大量卖出。日本也是,日经指数如今已经达到17000点,而在指数从10000升到12000点的时候,都是国外的基金在买货,结果把日经指数炒到15000点的时候,本地的基金不得不去追货。

投资视角差异大瑞信中国研究部主管陈昌华说,外资抄到A股的底部,并不是说海外投资者就特别“清醒”,应该是所谓的旁观者清、当局者迷!

陈昌华认为,外资的优势在于参与程度不高,在A股市场的投资只占外资总投资很小的比例,因此QFII不会太在意它短期的盈亏。“通常,一件事情对你越不重要,你反而能更客观地看待它。去年内地市场的恐慌气氛,外资是感受不到的,反而觉得形势很好。”

陈昌华告诉,股改刚开始的时候,整个市场是很没有信心的,但瑞信当时认为中小股东肯定是赢家。他说:“我不知道我能否代表所有QFII,但在我看来,送股越多股价跌得越厉害是很不理性的。你想想,大股东免费10送2或者10送3,甚至还有公司作出高额分红的保证。与此同时,公司总股本并没有增加,在这种情况下,我们是很难不看好的。”

龚方雄则指出,中国基金经理比较缺乏国际视野。最近的资源、黄金和有色金属股,内地的这些股票,象山东黄金,比香港乃至全球的资源股都便宜得多。内地投资者觉得它涨了100%,就应该出货。但他们没有看到,在过去两三年中国经历熊市的时候,国际股市上资源股和黄金股翻了2-4倍,近期A股市场出现的行情只不过是补涨。

李慧认为,境内外投资者在思维方式方面也不一样,内地投资者更多的是看技术面和消息面,而国际投资者更关注基本面和长远因素,这也是在此轮行情中两者表现有异的原因之一。

基金评价制度难辞其咎龚方雄认为,国内的基金经理普遍很优秀,内地许多基金错失抄底良机部分是受制度制约的影响。他说,境内基金公司的投资战略、投资理念和对基金经理的评估方式,造成基金经理非常短视,按年、按季度甚至按月来评估基金表现,造成基金经理短期盈利的压力非常大。例如,去年上证指数从1000点左右一反弹到1200点就要下来,就是因为在经历了4-5年的熊市后,基金经理刚刚稍有获利就要出货,把利润吃回来。

龚方雄还指出,内地基金经理更换的频率太快了。

陈昌华则认为,两者的差异与其说是水平上,不如说是环境上的。“巴菲特的成功之处,在于他投资之后,不会因外界的评头论足或一时盈亏而轻易改变。而内地的基金经理面对的,却是短线心态很重的客户,做得好,被赎回,做得不好麻烦则更大。”

QFII继续看好A股接受采访QFII代表一致认为,目前A股市场肯定是在筑底。李慧说:“我们的额度不够。其实内地被低估的好股票还挺多的,我们对额度的需求很大。中国公司中,我们比较看好设备制造业、农业相关行业以及掌握物流链的消费企业,此外还有房地产业。”

陈昌华则表示,市场已经在筑底,牛市能否出现,取决于是否有新的、好的公司上市。所以,他认为IPO一定要重启,以进一步丰富二级市场投资品种。

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