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限制升息的条件被弱化央行加息可能性大大提

2019-10-09 17:04:24来源:励志吧0次阅读

限制升息的条件被弱化 央行加息可能性大大提高我的钢铁

加息阴影再度笼罩债券市场。美联储主席格林斯潘周二关于美联储是否加息的表态,加重了国内债市投资者的悲观气氛,导致债市一路走低。上证国债指数昨收93.71点,较前下跌了0.19%。 可能性上升 至此,在本周三个交易日内上证国债指数已连拉三根阴线,累计跌幅达到了0.49%。在期限结构的券种中,长期国债下跌幅度最大。其中,0107券连续三天跌幅超过0.4%,而0303券在三个交易日内,累计的跌幅也达到了0.89%。同时,新券0404券自本周一上市后,也是一蹶不振连续两个交易日下跌,净值最低探至100.32元。 近期债券市场的走低与升息预期抬头直接相关。美联储主席格林斯潘本周二警告说,石油价格居高不下会引发全面通货膨胀,如果事实证明通货膨胀比美联储预期严重,美联储将大幅度加息。 而此前,路透社对美22位经济学家调查结果显示,所有接受采访的学者均认为6月底美联邦基金利率将上升25个基点。 其实,美联储加息与国内货币政策的取向并无直接因果关系。但如果美联储加息则将使国内升息的限制条件进一步弱化,从而极大提高上半年升息的可能性。 各执一词 近一时期以来,尤其是央行于4月11日宣布上调存款准备金率后,加息便成为业内揣测央行下一步货币政策的焦点。今年央行也在一季度货币政策报告中委婉地指出,央行将密切观察二季度物价形势变动的情况,根据宏观经济调控的需要,研究运用价格杠杆等货币政策工具组合进行预调和微调的最优策略。这段表述,被业内解读为央行为今后动用利率手段所埋下的伏笔。 然而,在理论界,对于是否用利率手段让过热经济降温一直存有不小争议。赞成的一方认为,尽管央行在最新货币政策中乐观估计CPI将在三、四季度回落,但是全年通胀形势依然严峻。同时,目前实际贷款利率自去年以来一路走低,如果长期保持低利率状况,将扭曲企业投资行为,不利于对过热经济降温。对加息持谨慎态度的一方则认为,首先物价上升的趋势可否持续又是需要认真考量。其次,国内资金供应比较充足依然是主要趋势,这种趋势并不支持利率水平上升。第三,加息将使中美利差扩大,引发大规模套利。 下周是关键 央行对加息的态度也是有所保留的。此前,央行副行长吴晓灵表示,物价水平是央行考虑货币政策时必须监测的一个指标,另外还要考虑到套汇问题。央行要在兼顾内外均衡的前提下,灵活调节利率水平。这两个问题,已被业内视为央行决定加息的前提条件。 而眼下这两个加息的限制条件均出现了松动。一是美联储加息预期变得十分强烈,如果美元升息,无疑将降低央行对套汇问题的担心。同时,5月底三部委联合发文,加强对境内外资银行外债管理,严控境外套汇资金流入。二是,不久前,周小川表示,利率变化应跟上物价变化。如果利率变化跟不上价格变化,一方面会加剧企业囤积,另一方面形成负利率,导致消费行为、消费倾向发生变化。看来在物价问题上,央行又有了微调,加息与否要视物价上涨的趋势。但是此前业内普遍认为CPI涨幅在5%左右是决定加息的临界点。 值得关注的是,下周CPI等各项重要数据将集中出笼。此前,央行副行长李若谷也表示央行正在仔细评估5月份的经济数据,尤其是通胀指数。而在加息的时间上,如果经济形势表明有加息的必要,那么中国不会等待美联储加息之后才采取行动。 业内人士认为,由于美联储定于本月29日至30日召开例会,因此,今后两周尤其是下周将是决定加息的关键时期。 但无论最终是否出现加息的结果,对于笼罩在加息阴影下的债券市场而言,预期的变化已经使市场的走势不容乐观。

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